万无优配北交所规模最大定增预案出炉：钟睒睒34亿豪赌“胶原蛋白印钞机”

　　近日，锦波生物发布公告万无优配，公司拟向养生堂有限公司（以下简称 “养生堂”）定向发行股票募资20亿元，同时实控人杨霞向养生堂关联方杭州久视转让价值14.03亿元的股份。

　　两项交易完成后，农夫山泉创始人钟睒睒将间接控制锦波生物10.58% 股份，成为第二大股东。

　　钟睒睒通过旗下养生堂及关联公司，以“协议转让+定向增发”双轨模式投资34亿元入股锦波生物，让重组胶原蛋白这一赛道再次引发市场关注。

　　锦波生物2023年7月登陆北交所，是“重组胶原蛋白第一股”，2021-2024年万无优配，公司营收从2.33亿元增长至14.43亿元，净利润从5739万元增长至7.32亿元，年均复合增速超100%。

　　业绩爆发，主要得益于其核心产品重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维（商品名：薇旖美）。这是国内首个重组胶原蛋白植入剂，也是目前国内唯一获批的含Ⅲ型人源化胶原蛋白的三类医疗器械，主要用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹。2021年获批上市后，迅速成为爆款，2024年销售收入突破10亿元，撑起了公司的业绩。

　　此次引入钟睒睒，锦波生物希望借助养生堂在品牌、渠道、资金等方面的优势，突破瓶颈，实现更大发展。

　　养生堂旗下的农夫山泉是饮用水巨头，万泰生物是疫苗龙头，在消费品和生物医药领域都有成功经验。锦波生物的重组胶原蛋白技术，正好与养生堂现有业务形成互补，有望在化妆品、食品、药品等领域开发出新产品万无优配，拓展新的增长点。

　　但首富的跨界豪赌，也并非万无一失。重组胶原蛋白赛道竞争激烈，巨头纷纷入局，技术迭代迅速，产品质量参差不齐，监管政策也存在不确定性。锦波生物能否在钟睒睒的加持下，保持领先优势，突破发展瓶颈，仍需时间检验。

　　在业绩高增长背后，锦波生物也面临挑战。产品单一，过于依赖 “薇旖美”，在终端消费者中的品牌知名度较低。

　　目前，公司营收高度依赖 “薇旖美”，2024年该产品收入占比超70%。一旦“薇旖美”因市场竞争加剧、技术迭代、政策变动等因素，出现销售下滑，公司业绩将受到严重冲击。虽然公司也在积极拓展其他产品，但短期内，新业务难以弥补“薇旖美”可能带来的业绩缺口。

　　在终端消费者中，锦波生物的品牌知名度远不及华熙生物、爱美客等同行。公司产品主要通过医美机构推荐给消费者，缺乏直接面向C端的品牌营销和推广。这导致消费者对锦波生物品牌的认知度和忠诚度较低，不利于公司长期发展。随着市场竞争加剧，提升C端品牌知名度，将成为锦波生物面临的重要挑战。

　　此次20亿元定增，锦波生物计划通过定增募资不超过20亿元，其中11.50亿元将用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目，其余8.5亿元将用于补流。具体而言，锦波生物计划引入人工智能技术，建设一个整合胶原蛋白序列数据和多模态实验数据的数据库，进而借助AI提升新型胶原蛋白研发效率，以提升公司的技术壁垒。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析撰写成文。